2011～2015年公司总部和分支机构各自单独缴纳企业所得税：

　　2011～2015年公司总部应缴纳的企业所得税为：（1100＋1200＋1300＋1400＋1500）×25%＝1625（万元）

　　2011～2015年分支机构应缴纳的企业所得税为：（200＋200＋300＋300＋400）×15%=210（万元）

　　丙方案下应缴的企业所得税总额＝1625＋210＝1835（万元）

　　所以三个方案中，丙方案缴纳的所得税最少，为最佳设置方案。

　　【试题点评】本题考核的是直接投资税收筹划，比较容易出错。

　　【提示】该知识点在网校2010年考试中心开通的普通班、实验班模拟试题四多选第2题考点相似。在2010年“梦想成真”系列辅导丛书之《应试指南·中级财务管理》152页计算第3题基本一致。在中华会计网校（www.chinaacc.com）2010年《中级财务管理》基础班、习题班练习中心中均有所涉及，另外，在网校陈华亭老师考前串讲班中重点提及。

　　五、综合题（本类题共2小题，第1小题15分，第2小题10分，共25分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计算单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数，百分比指标保留百分号前两位小数，凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述）

　　1．B公司是一家生产电子产品的制造类企业，采用直线法计提折旧，适用的企业所得税税率为25%。在公司最近一次经营战略分析会上，多数管理人员认为，现有设备效率不高，影响了企业市场竞争力。公司准备配置新设备扩大生产规模，推定结构转型，生产新一代电子产品。

　　（1）公司配置新设备后，预计每年营业收入扣除营业税金及附加后的差额为5100万元，预计每年的相关费用如下：外购原材料、燃料和动力费为1800万元，工资及福利费为1600万元，其他费用为200万元，财务费用为零。市场上该设备的购买价（即非含税价格，按现行增值税法规定，增值税进项税额不计入固定资产原值，可以全部抵扣）为4000万元，折旧年限为5年，预计净残值为零。新设备当年投产时需要追加流动资金投资2000万元。

　　（2）公司为筹资项目投资所需资金，拟定向增发普通股300万股，每股发行价12元，筹资3600万元，公司最近一年发放的股利为每股0.8元，固定股利增长率为5%；拟从银行贷款2400万元，年利率为6%，期限为5年。假定不考虑筹资费用率的影响。

　　（3）假设基准折现率为9%，部分时间价值系数如表1所示。

　　表1

　　要求：

　　（1）根据上述资料，计算下列指标：

　　①使用新设备每年折旧额和1～5年每年的经营成本；

　　②运营期1～5年每年息税前利润和总投资收益率；

　　③普通股资本成本、银行借款资本成本和新增筹资的边际资本成本；

　　④建设期净现金流量（NCF0），运营期所得税后净现金流量（NCF1-4和NCF5）及该项目净现值。

　　（2）运用净现值法进行项目投资决策并说明理由。

　　【参考答案】

　　（1）①使用新设备每年折旧额＝4000/5＝800（万元）

　　1～5年每年的经营成本＝1800＋1600＋200＝3600（万元）

　　②运营期1～5年每年息税前利润＝5100－3600－800＝700（万元）

　　总投资收益率＝700/（4000＋2000）×100％＝11.67%

　　③普通股资本成本＝0.8×（1＋5%）/12＋5%＝12%

　　银行借款资本成本＝6%×（1－25%）＝4.5%

　　新增筹资的边际资本成本＝12%×3600/（3600＋2400）＋4.5%×2400/（3600＋2400）＝9%

　　④NCF0＝－4000－2000＝－6000（万元）

　　NCF1-4＝700×（1-25%）＋800＝1325（万元）

　　NCF5＝1325＋2000＝3325（万元）

　　该项目净现值＝－6000＋1325×（P/A，9%，4）＋3325×(P/F，9%，5)＝－6000＋1325×3.2397＋3325×0.6499＝453.52（万元） (责任编辑：xiaoxiao)