| )计算每张认股权证的价值; (2)计算发行公司债券后公司总价值、债务价值、认股权证价值; (3)计算10年后行权前的每股市价和每股收益; (4)计算10年后行权后的每股市价和每股收益; (5)分析行权后对原有股东的影响; (6)假设行权后按照市价出售股票，计算附带认股权债券投资的内含报酬率，并说明这个债务资金筹集方案是否能够被发行人和投资人同时接受。 已知：(P/A，10%，20)=8.5136，(P/F，10%，20)=0.1486，(F/P，8%，10)=2.1589(P/A，10%，10)=6.1446，(P/F，10%，10)=0.3855，(P/A，9%，20)=9.1285(P/F，9%，20)=0.1784，(P/F，9%，10)=0.4224，(P/A，8%，20)=9.8181(P/F，8%，20)=0.2145，(P/F，8%，10)=0.4632 2.甲公司拟投资A公司新发行的可转换债券，该债券每张售价为1000元，期限20年，票面利率为10%，转换比率为20，不可赎回期为10年，10年后的赎回价格为1100元，以后每年递减5元，市场上等风险普通债券的市场利率为12%。 A公司目前的股价为35元/股，当前期望股利为3.5元/股，预计以后每年股利和股价的增长率均为6%。所得税税率为20%。 要求：(1)计算该债券第15年年末的底线价值; (2)说明甲公司第15年年末的正确选择应该是转股还是被赎回; (3)计算股权成本; (4)如果想通过修改转换比例的方法使得投资人在第15年末转股情况下的内含报酬率达到双方可以接受的预想水平，确定转换比例的范围。 已知：(P/A，12%，5)=3.6048，(P/F，12%，5)=0.5674，(F/P，6%，15)=2.3966(P/A，12%，15)=6.8109，(P/F，12%，15)=0.1827，(P/A，20%，15)=4.6755(P/F，20%，15)=0.0649，(P/A，16%，15)=5.5755，(P/F，16%，15)=0.1079 3.甲公司2008年初打算添置一条生产线，如果以租赁方式取得，租赁公司要求每年末支付租金80万元，租期为5年，租赁期内不得退租，租赁期满设备所有权以40万元的价格转让给承租方，租赁的内含利息率为10%。甲公司适用的所得税率为30%，税前借款(有担保)利率为10%，项目要求的必要报酬率为15%。 www.hxexam.com华夏考试网 要求：(1)根据税法规定，判别租赁的税务性质; (2)计算资产成本(以万元为单位); (3)计算每期归还的本金和支付的利息; (4)用差量现金流量法计算租赁方案相对于自购方案的净现值，为甲公司作出正确的选择; (5)如果甲公司由于亏损，未来五年不需要交纳所得税，计算租赁方案相对于自购方案的净现值; (6)如果租赁期满设备所有权不转移给承租方，并且根据税法的规定，租金可以在税前扣除;自行购置时，税法规定按照直线法计提折旧，折旧年限为6年，法定净残值为28.1万元，预计该生产线5年后的变现价值为48.1万元。未来5年甲公司和租赁公司均需要缴纳所得税，租赁公司的所得税税率为20%，计算承租人和出租人的损益平衡租金，根据计算结果判断该租赁合同能否签订，并计算承租人和出租人的净现值。 已知： (P/A，10%，5)=3.7908，(P/S，10%，5)=0.6209，(P/S，7%，1)=0.9346(P/S，7%，2)=0.8734，(P/S，7%，3)=0.8163，(P/S，7%，4)=0.7629(P/S，7%，5)=0.7130，(P/S，15%，5)=0.4972，(P/A，7%，5)=4.1002(P/A，8%，5)=3.9927 4.某公司每件产成品的直接材料成本为180元，本月发生的直接人工为5万元，变动制造费用为6万元，固定制造费用为4万元。原材料费用在产品成本中所占的比重较大，原材料是在生产开始时一次就全部投入。本月完工入库5000件产成品，本月销售4000件(全部为本月生产)。每件产成品的销售价格为302元，本月发生的变动销售和管理费用为8万元，固定销售和管理费用为20万元。 要求：(1)计算本月生产的每件产成品的成本(按照变动成本法和完全成本法分别计算)以及单位变动成本、边际贡献率、变动成本率; (2)按照变动成本法和完全成本法分别计算本月的利润以及盈亏临界点销售量(四舍五入保留整数)，并分析利润存在差异的原因; (3)选出您认为比较合理的结果计算本月的安全边际率和销售利润率，并判断安全等级。 四、综合题(本题型共2题，每题13分，共26分。要求列出步骤，除非特别指明，每步骤运算结果精确到小数点后两位。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。) 1.A公司计划建立两条生产线，分两期进行，第一条生产线2007年1月1日投资，投资合计为1000万元，经营期限为10年，预计每年的税后经营现金流量为120万元;第二期项目计划于2010年1月1日投资，投资合计为1500万元，经营期限为8年，预计每年的税后经营现金流量为300万元。无风险的报酬率为4%，项目现金流量的标准差为20%。 新项目的系统风险与企业整体其他项目的系统风险不同，现有两家可比企业与A公司的新项目具有可比性。有关资料如下表：假设企业所得税税率为25%，新项目的债务资本与权益资本的筹资比例为1：2，预计借款成本为5%。 要求：(1)确定新项目的加权平均资本成本(保留到百分之一); (2)计算不考虑期权的第一期项目的净现值; (3)计算不考虑期权的第二期项目在2010年1月1日和2007年1月1日的净现值; (4)如果考虑期权，判断属于看涨期权还是看跌期权;确定标的资产在2010年1月1日的价格和执行价格，并判断是否应该执行该期权; (5)采用布莱克-斯科尔斯期权定价模型计算考虑期权的第一期项目的净现值，并评价投资第一期项目是否有利。 已知：(P/A，10%，10)=6.1446，(P/A，10%，8)=5.3349，(P/F，10%，3)=0.7513(P/F，4%，3)=0.8890，N(0.12)=0.5478，N(0.13)=0.5517，N(0.47)=0.6808N(0.48)=0.6844 2.东宝钢铁公司现有两个投资机会，分别是项目A和项目B，让您帮着选择一个最佳的。 〔资料1〕项目A的有关资料如下(见表)：(1)项目A是利用东方公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给东方公司(东方公司是一个有代表性的汽车零件生产企业)，预计该项目需固定资产投资750万元，可以持续五年。会计部门估计每年固定成本为(不含折旧)40万元，变动成本是每件180元。按照税法规定，固定资产折旧采用直线法，折旧年限为5年，估计净残值为50万元。会计部门估计五年后该项目所需的固定资产变现净收入为8万元。营销部门估计各年销售量均为4万件，东方公司可以接受250元/件的价格。生产部门估计需要20万元的净营运资本投资; www.hxexam.com华夏考试网 (2)东宝公司的资产负债率为50%，东方公司的β系数为1.1，资产负债率为30%; (3)东宝公司不打算改变当前的资本结构，税后债务资本成本为8%; (4)无风险资产报酬率为3.3%，市场组合的必要报酬率为9.3%，所得税税率为25%;〔资料2〕项目B的计算期为6年，使用的折现率为12%，期望净现值为300万元，净现值的变化系数为1.5。 (责任编辑：xiaoxiao) |
